水泥行业：碳排放第二大户，“碳中和”有望带来提供总量压缩和大企业份额提拔。据数字水泥网，2020 年我国水泥行业碳排放约13.75 亿吨，占当前天下碳排放总量约13.5%，在产业行业中仅次于钢铁（碳排放量占比15%），是以水泥行业必将是2030 年碳达峰、2060 年碳中和目的的重点碳减排行业。
水泥行业碳排放重要来自两方面，一是生产窑中的原质料碳酸盐剖析孕育发生二氧化碳排放，约占2/3，二是燃料燃烧排放。水泥行业可行的碳减排的路径重要有两种：（1） 通过严厉的财产政策压减提供：以错峰生产和产能减量置换两大政策为抓手，陆续推进提供侧布局革新。（2）技能性减排：重要包罗进步能源服从、利用替换燃料、熟料或质料替换、碳捕集与碳贮存等。当前时点，压缩提供是碳减排最有用方法，将来仍需寄托企业技能性减排，尤其假如水泥加快进入碳排放市场生意业务，有技能上风的大企业将占优，技能气力差的企业本钱将增添、生产会受到更严厉束缚。
玻璃行业：高能耗行业，“碳中和”有望带来提供总量操纵和上风企业份额提拔。根据单元万重箱排放360 吨二氧化碳盘算，2020 年中国平板玻璃二氧化碳排放量约3400 万吨，约占天下碳排放量的0.33%。
玻璃固然碳排放总量小，但属于高能耗行业，玻璃行业碳排放重要泉源于三方面：化石燃料燃烧排放占玻璃生产碳排放的60%以上，质料剖析或碳氧化形成的二氧化碳占比25%-27%，电力排放占比约13%。对平板玻璃行业而言，通过压缩提供和燃料端改自然气是实现碳减排最有用的方法，此中“煤改气”碳减排空间更大，重要依靠环保政策来推进，这将转变行业已往劣币驱走良币征象，加快优越劣汰，行业会合度有望快速提拔。
光伏/风电远景宽阔，光伏玻璃/风电叶片-玻纤纱是财产链必不行少的质料。据国度能源局，我国风电、光伏发电装机容量均位居天下首位，拥有环球60%-70%的光伏财产链资源、40%的风电财产链资源，新能源财产链领跑环球，“中国上风”显着。（1）光伏玻璃是光伏组件必不行少的设置装备摆设之一，将来2-3 年随着新增光伏装机陆续较快增进和双玻组件渗入渗出率提拔，其需求有望连续快速增进。（2）风电叶片是风电财产链中必不行少的质料之一，叶片质料以玻璃纤维为主（少部门是碳纤维），其需求有望受益于将来风电高景气。
投资发起：“碳中和”配景下或将要求水泥宁静板玻璃行业陆续举行提供侧革新，压减提供总量，通过市场和政策相联合要求企业举行碳减排，利于有技能和资金上风的大企业；水泥和玻璃的高景气有望连续，市场看好业绩稳健估值低的华新水泥和海螺水泥、内生增速较快的旗滨团体和信义玻璃。同时，我国光伏和风电新能源财产链领跑环球，风电、光伏发电需求有望快速增进，光伏玻璃和风电叶片-玻纤纱分别是光伏财产链和风电财产链必不行少质料，玻纤纱景心胸回升有望增强，陆续看好中国巨石、长海股份、中材科技。
危险提示： 政策推进不及预期，环球疫情重复，宏观经济颠簸危险，行业新投产能超预期危险
